A Divida e Quem a Paga

A primeira pergunta aponta para uma tensão que economistas de diferentes correntes identificam de formas distintas: cortes de gastos sociais para controlar a dívida podem, dependendo do contexto, reduzir a demanda, aumentar a desigualdade e comprometer o crescimento de longo prazo — ou podem ser necessários para evitar crises cambiais e inflação que afetam desproporcionalmente os mais pobres. A resposta depende de condições que a afirmação simples sobre "estabilidade" não captura. A segunda pergunta é sobre quem está em cada lado da transação: os credores da dívida pública brasileira — fundos de investimento, bancos, fundos de pensão — são majoritariamente entidades e indivíduos de alta renda. Os pagamentos da dívida são financiados pela arrecadação tributária, que no Brasil é estruturalmente regressiva — onera proporcionalmente mais os de menor renda. Há, portanto, uma transferência real de renda embutida no serviço da dívida que raramente aparece no debate sobre sustentabilidade fiscal. A terceira pergunta é sobre custo de oportunidade: cada real destinado ao serviço da dívida é um real que não vai para saúde, educação, infraestrutura ou transferências sociais. Essa escolha é apresentada frequentemente como técnica e inevitável — mas é, também, política.